欧博客户端下载:卖方研究十年沉浮 铅华洗尽又到“十字路口”

admin 3个月前 (06-30) 财经 31 0

泉源:证券时报

研究的本质是对优质资产举行挖掘、订价、赋能服务和价值实现,但过往十年卖方研究更多成了一个“名利场”

回首已往,卖方研究从探索到繁荣,在对行业生长孝敬良多的同时,种种乱象也层出不穷。无论是“实力不够颜值来凑”、照样“语不惊人死不休”,内卷化严重的卖方江湖频频让市场侧目。在种种乱象背后,卖方服务存在的深度研究不足、太过强调销售等问题,已备受有识之士所诟病。

“不忘初心,方得始终。”财富治理、大资管、注册制、开放外资等一个个时代标签,注定了证券研究又迎来新的时机和挑战。是在红海中继续厮杀,照样突围破局?“To be or not to be”,这是证券研究所面临的决议。

这江湖:

十年磨剑霜刃多幻化

回首证券研究行业的生长,卖方服务虽源自外洋,但在怪异的生长模式之下,仍迅速成为海内证券研究所追求的目的。

在已往十年,从券商研究所的分仓佣金排名来看,可算是“你方唱罢我登场”。仅头把交椅,在2010~2012年间,申万宏源研究所就牢牢把控着;2013~2014年,中信证券研究所取而代之;之后两年又被招商证券研究所替换;2017年,中信证券研究所重新夺回宝座,但2018年又失守于长江证券研究所,2019年则再度王者归来。

另外,在行业马太效应日甚之际,佣金分仓反而是中小型券商追求“弯道超车”的捷径。无论是长江证券研究所乐成杀入行业顶级团队,照样天风证券依附研究所逆袭,都被行业所津津乐道。此外,国盛证券、东吴证券、国金证券、太平洋证券等近年来佣金分仓排名也远高于其所处的全行业整体排名。

实际上,诸多研究所在财政角度并未实现盈亏平衡,但转型卖方的研究所却不停增添。只是,证券公司对卖方服务价值的评估并非仅看佣金创收,另有对其综合价值的认可。在打造研究所品牌之外,卖方服务也能够促进券商整体品牌价值提升,进而为各个营业条线提供支持,配合展业。

一片喧嚣热闹的情景背后,种种乱象也层出不穷,更凸显了行业的逆境。回首过往,卖方研究对行业生长孝敬良多,但研究内容的同质化、卖方服务的“变味”,都让羁系和同业侧目。即便是在羁系部门多方严管之下,卖方研究中深藏的种种异化仍有待破局。

产物点:

低端有余而深度不足

经济社会、资本市场以及各色机构,甚至是小散股民而言,证券研究某种程度上充当着智库、顾问的重任。由于剖析师、买方机构和上市公司之间存在亲切的利益链条关系,大量的“故事”和“事故”也由此而生。

证券时报记者多方观察领会,各方提及的主要问题就是当前研究数目过剩而研究深度不足。“现在来看,卖方研究的模式、研究方式及偏向的确有很明显的同质化问题,而且市场也处于过剩的态势。市面上充斥着同质化严重的种种点评、剖析,却鲜有怪异视角与看法的深度讲述。”东吴证券研究所所长郭晶晶称。

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